在AI发展的飞腾中，PCB龙头胜宏科技（300476.SZ）可谓风头无两。

　　9月12日盘中，胜宏科技股价打破了历史最高点，达到352.49元/股，截止收盘，总市值达到2920亿元，握续面对三千亿元。

　　本年上半年，受AI快速发展带动，胜宏科技事迹大涨，其包摄于母公司整个者的净利润 21.43亿元，同比增长366.89%，其中，第二季度买卖收入47.19亿元，同比增长 91.51%；包摄于母公司整个者的净利润12.22亿元，同比增长 390.14%。

　　虽已录得强大涨幅，但市集对胜宏科技似乎还有更大期待。

　　近日就有市集传奇称，高盛基于胜宏科技第二季度事迹及AI业务增长后劲，将其目的价从380元大幅上调至895元，将其2027年净利润预期从原预测值上调至270亿元。

　　不外，有接近高盛的机构东谈主士向 21 世纪经济报谈记者暗意，该传奇虚伪，高盛方面并莫得发过有关研报。记者通过各大研报平台也未查到有关研报现实。

　　与此同期，另一家外资巨头却发出了对有关板块估值过高的担忧。

　　胜宏科技股价翻新高

　　自2015年在深交所上市后的前九年时辰里，胜宏科技的股价诚然也处于牢固上升的历程，但举座涨幅很小，市值大多数时候齐在400亿元傍边的区间。

　　但本年以来，通过深度绑定英伟达等头部客户，胜宏科技完好意思了股价与事迹的双重“飞升”。其股价从年头的 41.54元/股暴增至最新收盘价352.49元/股，累计涨幅逾越710%。

　　胜宏科技具备100层以上高多层板制造智力，是大家少数完好意思6阶24层HDI产物大范畴坐褥，及8阶28层HDI与16层苟且互联（Any-layer）HDI时间智力的企业。凭证Prismark数据，公司位列大家PCB供应商第六名、中国内资PCB厂商第三名。

　　HDI是PCB高密度化先进时间的体现，具有高密度互连、高频高速、高安逸性等权臣上风，不仅需求量大价值量也高。早在2019年，胜宏科技首创东谈主陈涛就发现了AI算力对高端电路板的潜在需求，配置了HDI（高密度互连板）职业部，这份前瞻性的战术畴前便为公司拿下大家显卡PCB市集约40%的份额。

　　2023年，胜宏科技切入英伟达的H系列AI加快卡，并于2024年Q4通过GPU200认证，在2025年景为英伟达Tier1供应商。2025年一季度，公司与英伟达的有关订单占比逾越70%、市集份额超50%，成为英伟达大家AI产业链中枢伙伴。

　　当今，英伟达推出的GB200多数采选高阶HDI有磋议，后续GB300也有很大可能会连续沿用这种时间。行业宽阔觉得，受益于英伟达AI干事器出货量的快速增长，胜宏科技后续有望握续出现井喷式的订单需求。

　　Prismark数据暴露，受益于东谈主工智能发展及AI算力提高，HDI等高端品需求快速增长。大家HDI市集范畴瞻望在2029年达到170.37亿好意思元，2024至2029年年均复合增速将达到6.4%，AI干事器有关HDI的年均复合增速将达到19.1%。18层及以上PCB板2024至2029年年均复合增长率为17.4%，AI有关18层及以上PCB板2024至2029年年均复合增长率为20.6%，远远逾越PCB行业平均增速。

　　在市集的乐不雅预期之下，胜宏科技股价不休创出新高，截止9月12日，胜宏科技动态市盈率打破103 倍，而Wind电子元件的平均动态市盈率为56.36 倍，中位数为51.01倍。

　　鼓舞高价减握

　　在胜宏科技股价不休走高时间，公司本钱运作不休，控股鼓舞及高管也启动大手笔减握。

　　5月底，胜宏科技公告，控股鼓舞深圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称“胜华欣业”）通过询价转让阵势转让2，572.93万股，占公司总股本的2.98%，询价转让价钱为65.85元/股，交往金额达16.94亿元。

　　7月，胜宏科技公告部分高管也启动减握，不及一个月，胜宏科技首创东谈主佳偶刘春兰、总裁赵启祥、副总裁陈勇、实践副总裁王辉、财务总监朱国强已完成减握贪图，悉数减握237.12万股（占总股本0.2765%），悉数套现超4.51亿元。

　　其中，刘春兰套现1.91亿元、赵启祥套现8171.01万元、陈勇套现1.04亿元、王辉1175.46万元、朱国强6246.76万元。

　　7月21日，公司又告示狡计港股上市事宜。胜宏科技称，这次上市融资主要用于辅助公司高端产能膨胀、智能化升级、AI算力过甚他前沿PCB时间研发，助力公司完好意思大家快速膨胀的需求。据报谈，公司这次募资范畴瞻望可达10亿好意思元（约合东谈主民币71.8亿元）。8月15日，胜宏科技鼓舞大会审批通过了这次港股上市贪图。

　　值得一提的是，客岁11月，胜宏科技曾启动再融资贪图，拟募资不超19亿元，投资越南开导坐褥年产能15万正常米的东谈主工智能用高阶HDI产物，和泰国开导坐褥年产能150万正常米的干事器、交换机、浪费电子等边界用高多层PCB产物。8月底，该融资贪图赢得证监会批复。

　　AI算力炒作现不对

　　胜宏科技的股价进展，仅仅现时AI题材股价狂飙的一角。

　　本年以来，与AI算力基建有关的产业链均握续暴涨，除了胜宏科技地方的高端PCB板块以外，行为AI高速数据传输的 “中枢通谈”的光模块边界，股价狂飙幅度亦不遑多让。

　　本年以来，光模块行业的“易中天”三巨头——新易盛、中际旭创、天孚通讯股价隔离高涨了335.37%、243.12%、186.07%，最新市值隔离为3558亿元、4690亿元、1443 亿元。

　　而近期，这些板块的握续高涨，正在激发机构的担忧，“易中天”三巨头也出现了一定幅度的回调。

　　摩根士丹利就觉得，尽管AI基础才能需求增长期景已经积极，但现时市集关注水平或难以握续。该板块的基本面利好已被无为领路并充分反应在股价中，提议投资者在市集阵势答允时戒指赢利了结。

　　摩根士丹利的严慎派头主要基于估值考量。该机构分析暴露，新易盛和天孚通讯的估值已逾越历史+1尺度差水平，意味着基本面利好至少已被部分消化。比拟之下，中际旭创当今估值低于+1尺度差水平。

　　从估值变化看，自2025年头以来，中际旭创的前瞻市盈率从14倍上升至24倍，新易盛从8倍升至20倍。摩根士丹利觉得，现时市集共鸣已将新易盛视为大家第二大厂商且具备最好毛利率，这使得其进一步高涨空间有限。

　　（著作开端：21世纪经济报谈）

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